来源：金融时报 （海峡金融网8月22讯）亏多盈少，研发成果能否成功不确定，产品未经市场检验，有形资产非常少……处于初创期的科技型企业，融资问题一直是“老大难”。但是其中有实力、有前景的高科技小企业，正在越来越多地登陆新三板，开拓出一个有效的融资渠道。 支持中小微企业依托全国中小企业股份转让系统开展融资，已成为国务院办公厅近日颁布的“融十条”的重要内容。目前，新三板挂牌公司数量已达1000家，还有300多家公司正在排队等候中。新三板让越来越多的创新型小微企业入驻其中，不仅满足了其多元化的融资需求，而且降低了企业融资成本，进一步有效推动了创新型企业发展。 中小微企业实现小额快速融资 新三板全国扩容以来，市场融资功能快速提升。来自全国股转系统的数据显示，2014年上半年，共有72家挂牌公司完成74次股票发行，融资金额51.82亿元，已达2013年全年股票融资金额的5.17倍。从股票发行的目的来看，84%的股票融资均具有股权激励的性质。在发行效率上，发行备案的平均时间为19.76天，实现了中小微企业的小额、按需、快速融资。 虽然融资总量和单笔融资规模不及主板市场那么“高大上”，但是发行融资的市场化，却给予了挂牌公司和投资者充足的创新空间，中小微企业融资更加灵活多元。 据记者了解，目前许多新三板挂牌公司开始探索定价不定向等更加灵活的融资方式。例如，均信担保通过股票发行募集资金1.78亿元，采用了定价但事先不确定投资者的方式。97名现有股东和16名新增投资者参与认购，从2月28日披露股票发行方案，至5月27日完成股份登记，用时仅3个月。在认购方式上，有现金认购、股权认购，还有以股权和现金混合认购，如科胜石油采用混合资产认购的方式向公司股东发行股票，在收购股东所持有的其他公司股权的同时，也募集了部分现金。在发行频率上，扬讯科技今年一季度完成3次股票发行。 短期无法盈利仍获资本支持 在业内看来，发行融资的市场化，有利于充分发挥资本市场的风险共担、利益共享机制，具有较强自主创新能力的企业通过挂牌实现在更大范围、更快速便捷地获得资本的支持，进一步提高创新能力。 2014年1月24日在新三板挂牌的众合医药尽管亏损仍受资金的追捧。年报显示，2013年该公司实现营业收入339.42万元，净利润亏损1063.54万元，折合每股收益-0.23元。而在2011年和2012年，公司也亏损了13.51万元和1215.77万元。不过，今年2月份公司1.2亿元的增发计划已获认购对象认购。有分析认为，投资者主要看中了该公司新药研发的技术能力，公司近期披露其获得了“国家科技重大专项—重大新药创制”的资助，治疗类风湿炎的单克隆抗体注射液已提交临床研究申请并通过注册检验。 无独有偶。东芯通信堪称是一家无盈利、无营收、无净资产的“三无”公司。该公司连续三年亏损，其中连续两年亏损超过千万元，同时三年里几乎没有营业收入。而且到去年底，公司每股净资产只有几分钱。 “我们正处在产品研发的关键阶段，资金消耗很大。过去除了几个股东的投入外，没有其他融资方式。至于资本市场，更是觉得离我们很远。”东芯通信公司董事长赵虎表示。 但就是这样一家公司，不仅于今年3月在新三板成功挂牌，而且还于今年6月底成功发行300万股股份，融资1200万元，解决了公司发展急需的资金问题。 有券商人士认为，很多中小微企业虽暂时亏损，但具有很好的成长潜力。这样的企业处在产品研发阶段，是企业最需要钱的时候。允许这类企业到新三板挂牌，是对它们的有力扶持。 创新类企业受偏爱 一叶落而知天下秋。挂牌准入的市场化，使得新三板虽然不设行业限制，但创新类企业仍得到市场偏好。据记者了解，已挂牌企业中，约78%的企业为高新技术企业，代表新兴行业和新型业态的信息传输、软件和信息技术服务业企业占比超过40%，在审企业中有80%属于高新技术企业。新三板大力支持具有自主创新能力的企业发展。 在高端装备制造业领域，挂牌公司在航空装备、卫星及应用、轨道交通、海洋工程、机器人等行业均有涉及。例如，七维航测参与了北斗导航系统的研发工作，其导航定位产品被应用在了我国首艘航空母舰“辽宁号”上；中天超硬主要从事精密超硬刀具生产，公司研发团队从中国科技大学实验室来到深圳创业，苹果、特斯拉等享誉世界的知名公司均是其主要客户。 在医药医疗行业领域，新药研发类的企业吸引了大量的机构投资者。例如，吉玛基因创始人是国家千人计划特聘专家，承接了科技部、卫生部等多项重大科研项目，在基因类生物制剂的研发、生产及应用上走到了行业前列。 除了新兴产业，新三板还汇聚了一批利用科技创新成果和专利，进行传统产业升级发展的企业。如上陵牧业拥有三家农业部认定的国家级“奶牛标准化牧场”，在西部地区率先应用国际先进技术体系对奶牛进行生产性能测定，是国内农牧行业中的佼佼者；唐山汇鑫嘉德，依托自有的专利技术，为传统钢铁企业的冶金烟尘进行综合处理，生产氯化钾和铁粉并销售。氯化钾可用于钾肥原料，铁粉可用于钢铁企业的原材料，实现了资源的综合循环利用。