近日，民生银行研究院发布2017年2月宏观经济形势分析报告，报告指出，2017年以来，世界经济复苏有所改善，全球贸易有所回暖，美联储加息对全球流动性形成制约。美国经济持续向好，加息应声落地，但美元未显强势；欧洲经济波折复苏，政治不确定性增大；日本通缩压力缓解，货币政策延续宽松；新兴市场国家外贸大幅回暖，通胀持续下行，但经济走势分化仍存。整体看，外需复苏有利于我国出口回暖，但美元加息，全球流动性边际收紧，将压缩我国的货币政策空间。 2017年我国经济整体实现良好开局。一是实体经济稳健复苏，1-2月工业生产同比增长6.3%，增速加快好于预期；二是投资增速明显加快，1-2月同比增长8.9%，房地产与基建投资成主力；三是出口温和回暖，进口显著加快，显示内外需均有所恢复；四是通胀温和，1-2月整体上涨1.7%，处在合理区间，PPI则连创新高，工业利率改善；五是货币增速保持稳定，M2同比增长11.1%；六是面对美联储加息落地，人民币汇率仍保持双向波动，热钱近一年来来首现净流入。 我国经济当前仍面临若干值得关注的突出问题。一是基建投资与房地产再次成为拉动经济的主动力，经济增长的新动能仍显不足；二是消费乏力，主要源于汽车消费下滑及高房价的“挤出效应”；三是社会信用扩张超预期，1-2月居民中长期贷款破万亿，社融达4.9万亿，均远超历史记录，加杠杆与资产负债表快速扩张存隐患。 政策展望与建议。根据上述情况，建议未来应坚持全面深化供给侧结构性改革，呵护“新经济”，谨防“旧经济”反弹甚至过热。一是加快推进政府职能转变、国企、财税等重点领域改革，促进提质增效成为经济增长的主要驱动力；二是财政政策在积极的同时留有余地。把重心放在企业的减税减负上，适度扩大债务规模；三是货币政策维持稳健中性。合理引导市场利率水平，进一步提升精细化的流动性管理能力，增强金融服务实体经济的能力。