来源：香港经济日报 导读：股市传统智慧都视5月为“凶月”，外国更有Sell in May(5月沽货离场)的讲法。但A股港股自3月开始调整，恒指跟年初几乎持平，投资界都认为再大跌空间有限。更有基金拟反其道而行人弃我取，实行Shop in May(五月选股入市)。 以往首4月劲升 5月多调整 回顾近五年恒指4、5月的表现可见，恒指两个月份表现往往成反比，走势方向相反。惟值得留意是，恒指若5月出现显著调整，通常之前都已累积一定升幅。 例如恒指去年5月挫11.7%前，大市于1至4月累升14%。08年恒指4月升逾12%，亦令5月调整约4.8%(见表)。若以恒指今年累跌0.5%推算，5月港股大跌机会不大。 本月中企业陆续公布首季业绩，其中15间共占恒指比重45%的蓝筹，只有一间业绩逊预期，料可支持估值及投资者信心，支持大市。 基金再沽空获利 值博率减 有外资环球新兴市场基金经理称，中港股市已累跌多时，对冲基金再沽空获利的值博率渐低，中国经济不会全面崩塌，有见内房、汽车等行业估值相宜，自月中已开始吸纳。“不过近日成交低，交易员都建议，待5月人家沽货时，才以更佳价钱入场。” 另外，A股今日起一连三日，因内地长假而休市，有利不时受A股紧箍咒的中资股，表现再进一步。而期指今日结算，至上周五即月期指及即月国期，各累积约3.7万张须于今日结算，或构成短线不明朗因素。 瑞银财富管理亚太区首席投资总监浦永灏称，中港股市自2至3月开始调整至今，已累积不少跌幅，再跌料幅度亦有限。他认为美国经济复苏势头有减慢，中国要完成经济结构转型，亦不会轻易出招刺激经济，5月港股难以全面反弹，建议投资宜“拣股唔拣市”。“现时对中国有两个讲法，一种是完全放弃(capitulation)态度，一种就觉得估值非常便宜，其实两个都不对。” 浦永灏解释如电力、消费股都受惠定价能力上升；另外内银股则因不良资产风险，而拖低整体估值。他建议拣股时须避开房地产、地方政府债务相关、及供过于求的行业，而多留意消费、石化及出口股等。 上周五，汇丰控股(83.9,0.50,0.60%,实时行情)(00005)在美国挂牌的预托证券(ADR)折算报84.25港元，较本港收市价83.4元高0.85元；中国移动[微博](83.9,-0.20,-0.24%,实时行情)(00941)ADR折算报84.2港元，较本港收市价84.1元高0.1元。(晓峰)