华尔街：新领导层 新的信贷盛宴

来源：华尔街日报
尽管中国已完成了领导层换届，但经济领域并未呈现新貌。

第一季度中国新增贷款大幅增加。当季社会融资规模达到创纪录的人民币6.2万亿元（约合1万亿美元）。社会融资规模主要包括新增贷款、债券发行和其他形式的信贷。此外，3月末中国外汇储备余额为3.44万亿美元，第一季度增加1,284亿美元。

这一切都好像又回到了上一届领导人任内的情景。中国央行入市购买美元，导致外汇储备和金融系统的流动性增加。不过，上述数据应该能缓解对于中国经济增长的担忧。新融资规模同比增长58%，这必定会支持国内生产总值(GDP)增幅超出政府制定的7.5%的目标。

然而，延续上一届领导人的政策会加大通货膨胀和资产价格泡沫风险。虽然中国3月份消费者价格指数(CPI)同比升幅处于较为温和的2.1%，但信贷大幅扩张只会加大物价的上行压力。

同样令人担忧的是中国债务占GDP的比例在迅速上升。到2012年底，该比例已经从2007年时的120%升至180%附近。以当前的速度发展下去，到2013年底，该比例将升至200%。这一迅猛增速引发了对可能出现大规模信贷错配以及银行业不良资产增加的担忧。

中国央行近期遏制信贷增长的举措仅限于畏手畏脚地从金融系统回笼流动性。为了防止未来可能出现的问题，央行需要采取更加大胆的举措。而第一季度信贷及资本流入大幅增加或许预示着央行未来可能会收紧政策。