中国民生银行首席研究员温彬：消费增速回落，地产投资上升——10月宏观数据点评

10月份工业增加值同比增长6.1%，与上月持平。制造业同比增长6.7%，较上月提高0.2个百分点，生产平稳、结构优化，其中装备制造业、计算机通信等行业保持较快增长；电力、燃气及水生产和供应同比增长7.9%，提高0.6个百分点；受产能过剩影响，采矿业同比下降2.2%。

10月份消费同比增长10%，较上月回落0.7个百分点，低于市场预期。居民可支配收入增长放缓或影响消费增长。今年前三季度城乡居民人均可支配收入实际累计同比增长5.69%，较上半年回落0.11个百分点。从结构看，随着汽车购置税优惠政策临近到期，汽车销售同比增长8.7%，较上月回落4.4个百分点。同时，房地产销售良好推动相关消费支出扩大，比如家具同比增长11%，较上月增长2.3个百分点，但对金银珠宝、化妆品等奢侈品的消费带来挤出效应。

1-10月投资同比增长8.3%，略有企稳回升。从结果看，制造业投资增长总体平稳，保持3%左右。房地产和基础设施投资呈现跷跷板效应，前10个月房地产投资同比增长6.6%，自三季度以来持续回升，而基础设施投资则连续回落，前10个月基建投资同比增长17.59%。此外，民间投资同比增长2.9%，创5个月以来新高。

扩大内需仍面临一定压力，随着房地产调控政策效应逐步显现，应加快PPP项目落地，托底经济增长。