号脉九鼎25亿营销预算 借贷宝的浮嚣与阳谋

李维/文

“你听说借贷宝的事了吗？”上周末以来，不止一位在互联网金融领域从业数年的朋友向笔者发来微信询问。

所谓借贷宝，是九鼎投资推出不久的一款定位于熟人社交式借贷的移动客户端，而在8月8日，九鼎投资针对该产品启动了一场预算高达25亿元的推广活动。据称，大部分预算将用于向用户支付营销奖励。

而在推广模式上，借贷宝采用了跨层级的奖励机制，即推广者在介绍用户获得直接奖励的同时，还可因被推广者向其他用户的二度、甚至三度推广而间接抽取提成。

该活动一经发起，坊间有关借贷宝涉嫌违规推广或营销事件炒作的质疑便层出不穷。而在九鼎与借贷宝走入了舆论漩涡后，其合规性争议与产品体验也引来了更多关注。

若跳出事件本身，九鼎耗资25亿元对上线不久的一款APP的重金押注，其背后的谋划与逻辑可能不止是打造一款高流量的移动客户端这样简单。

与九鼎系的其他板块类似，借贷宝或许仍是构建其“金控平台”布局的一块重要拼图，而该笔营销费用是否划算，最终又能够收获怎样的成效，仍要画上一个问号。

“撒钱式”推广质疑

有关借贷宝的诸多争议，大致可归类为推广和运营两个方面。

一是“拉好友、返现金”的多层级营销奖励机制是否涉嫌非法传销，同时注册用户提交的银行卡号、密码等个人信息是否安全；二是“无抵押、无担保”的熟人社交式借贷平台模式是否满足监管要求。

常识而论，借贷宝的推广模式并不属于传销，其单方面的注册奖励，并不满足国务院2005年下发的《禁止传销条例》认定的牟取非法利益、缴纳费用或认购商品或提取销售业绩三种条件的任意一条。

然而，质疑很快又转向了借贷宝用户注册时提供个人信息及银行账户、密码的安全性的问题；借贷宝对此的解释是，账户密码的验证为合作方中国银联的要求，并表示中国人保已对借贷宝的账户与支付提供了承保。

即便如此，借贷宝在业内引发的大量争议声也并未就此沉寂。

社交式P2P空间几何

对于借贷宝产品本身所定位的熟人社交借贷中介业务来说，该模式与多数传统P2P存在区别。

在借贷宝的模式中，借贷利率为出借方与借款方自主设定，由于出借方与借款方处同一社交关系，出借人也对借款人的信息完整掌握，平台也并不从中赚取利差或服务费用，属于纯信息中介性质。

而依笔者了解，当下主流P2P实践中，仍是将其平台中所形成的债权资产视为风险资产经营的。

多数平台不但将借款方和出借方视为负债端与资产端管理，还对双方的借贷利率进行双边报价，借贷双方无法彼此间地进行联络与沟通；而平台也正是借助这一信息不对称，从中赚取利差，并将该收入称为“信息中介费”，这构成了当下P2P的核心盈利模式。

这种模式也决定了，当平台债权出现风险时，出借人所想到的第一责任人并非借款主体，而是平台本身；因此平台除对借款方信息真实性做出鉴别外，也对债权风险进行判断和定价，甚至引入第三方担保机构为债权提供增信，进而演化为信用中介。

然而，信用中介的定位并未被监管层所接纳。日前国务院下发的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》给网贷机构的信息中介性质定调，并明确提出“不得提供征信服务”。

因此从监管合规的角度看，在诸多P2P平台债权内外担保结构泛滥的环境下，借贷宝定位“纯信息平台”的尝试是值得肯定的。

这也意味着，借贷宝在产品层面需要面对的真正挑战并非是监管规则，而是市场容量。

一方面，熟人间(含利率)的借贷关系是否适用于国内用户的使用习惯，而这一市场空间能否形成足够的平台流量，仍然存在不确定性。

另一方面，借贷宝也并非是打造社交式借贷产品的首例，如“熟信”、“友借友还”等类似APP在其之前就已上线，部分主流P2P平台也在觊觎该领域，如果该模式成熟，BAT等势必也不会袖手旁观，因此该模式所面临的同类竞争环境也难言乐观。

零售端豪赌？

九鼎投资缘何巨资押注借贷宝的推广，其中逻辑或并不难以索骥。

借贷宝本身的盈利模式并不突出，其较大概率成为九鼎投资金控平台规划的一部分。

在完成对九泰基金和九州证券的搭建后，九鼎投资“金控平台”的定位正不断趋于明显，而众所周知，九鼎投资起家于私募股权投资业务，因此其在行业内的优势之一在于对同业金融机构以及各个产业链法人客户资源的占据。

但作为一个金控平台，其仍然存在一个明显短板，那就是对零售端资源的欠缺。而在未来的牌照布局上，九鼎投资不止一次表示将设立一家民营商业银行和一家寿险公司；与券商和基金公司相比，零售端客户资源的网络，对于商业银行和寿险公司来说，意义也更加重要。

对零售端资源的空缺，从九鼎旗下的另一家网贷平台——九信金融处亦可管窥，Alexa数据显示，这家比借贷宝上线还早的P2P网站，其日均PV仅300左右。

换而言之，九鼎投资对借贷宝的巨资押注，对其弥补零售端这块短板的冲动，或许是显而易见的。

借贷宝如若形成规模，一方面，用户的社交网、联系方式、个人资料等数据信息可被九鼎投资掌握、分析并被应用其旗下其他金融机构的潜在客户挖掘；另一方面，借贷宝本身可作为引流平台，实现九鼎系其他金融产品的交叉销售和募集。

事实上，借贷宝对于九鼎投资金控体系的参与，九鼎投资也曾如是表态，“借贷宝投入运营后，将与九鼎体系下的其他品牌达成战略呼应，形成相辅相成的发展态势。”

当然不排除还有另一可能，那就是九鼎投资试图依靠营销刷高借贷宝的短期流量，进而以此做高资产估值，开展新的资本运作，毕竟，移动互联网+金融+社交仍然是资本市场所偏好和追逐的题材。

不过话说回来，九鼎投资对此次押注能够收获多大成效，笔者难以判断，一切仍然有待市场的校验。(编辑巫燕玲)