跟着国家队买股票的悖论

自从7月9日政府动用真金白银进入A股市场维稳以来，中国证券金融股份有限公司(证金公司)就被人们称之为“国家队”——因为它担负了维稳A股市场的重任。据有关媒体报道，高盛估计这支“国家队”已经花了1440亿美元来支撑A股市场。

普通的投资者则对“国家队”究竟买入了什么股票抱有强烈的好奇心。“国家队”究竟买了什么股票，成为了一些传媒及其手机端的热门文章，一些券商分析师也将“国家队”买入的股票作为向客户推荐的投资品种。

迄今为止，证金公司并没有正式公布其维稳股市的详细策略，更没有公布其买入股票的清单，人们怎么才能知道“国家队”买入了什么股票呢？某券商研究所的一份报告提出了了解“国家队”买入股票清单的三条路径：其一，上市公司公告证金公司进入其十大股东名单的，其靠谱性为100%；其二，上市公司在投资者交流平台或者其他渠道披露证金公司成为其股东的，其靠谱性为80%；其三，根据证金公司在中信证券(22.20,-0.11,-0.49%)维稳的4个营业部的交易数据，进入龙虎榜买入名单的公司，其靠谱性为50%。

既然“国家队”买了什么股票已经成为当下投资者关注的焦点，而且我们也有可靠的渠道得知“国家队”买了什么股票，那么，作为普通投资者的我们，究竟应不应该跟着“国家队”去买股票呢？

笔者认为，从大局来看，全国的投资者乃至全国人民，应该都希望A股市场稳定下来，并且能够延续牛市行情。只有A股市场能够稳定下来，逐步恢复其融资功能、投资功能和优化资源配置功能，才能更好地支持实体经济，唯有这样，投资者也才能更好地投资A股。目前，“国家队”正在全力以赴地维护A股市场的稳定，我们应该支持“国家队”。跟着“国家队”买股票，就是用实际行动支持“国家队”维稳A股市场。所以，跟着“国家队”买股票显然是正确的选择。当为国接盘的“接盘侠”，在道义上，值得人们尊敬。

但是，我们都只是普通的投资者，而不是政治家。从投资的角度看这个问题，分析的角度和逻辑显然要更复杂一些，更务实一些。

先来看看投资的目的，普通投资者明显和“国家队”有很大的区别。普通投资者的投资，一般都是主动的，其目的一般都是要分享A股市场和上市公司发展的成果，要获得投资收益；而“国家队”的目的是要维稳A股市场而不是要获取投资收益，它的投资是被动的，只要是能够达到维稳目的的股票，无论能不能获取投资收益，它都会去买。

不同的投资目的，显然造成了选择股票标准的不同。普通投资者选择股票的标准无论是如何五花八门，但最终的标准，还是股票要给投资者带来收益，要赚钱。这就要求所选的股票或者是有稳定的红利回报，或者是公司业绩高速成长带来了股价的上升，或者是公司基本面重大改变而带来估值的提升。总的一句话，普通投资者要选择好股票。但是，从“国家队”肩负的重任来看，他们可选择的股票余地不多，其标准一般只能有两类：一类是能够稳定股指的权重股；另一类是向一些无人问津、缺乏流动性的股票提供流动性，以便使这些股票能够恢复正常的市场交易。换句话说，为了完成维稳的重任，“国家队”未必要选择好股票来买。他们只能买入必须要买入的股票。

对于第一类股票，大家都比较好理解；而对于第二类股票，我们可以通过个案分析，来更好地理解。例如，沪市上市的某只电力股，8月4日发布公告称“证金公司成为其的最大股东”。消息公布后，该股票在随后的5个交易日里出现4个涨停板，其股价从8月3日收盘价的3.90元，上升至8月10日收盘价的6.12元，5个交易日累计升幅达到58.97%。那么，这个股票究竟是不是好股票？证金公司为什么要购买这个股票呢？根据公开信息，这个电力股2014年度净利润亏损5978万元，2015年一季度同比亏损了118.24%，公司还发布2015年上半年业绩报告称：“归属于上市公司股东的净利润盈利有可能继续亏损。”从该公司的业绩表现看，显然不能称之为好股票。而从股价表现来看，该公司从6月18日最高价8.8元跌至7月9日的2.99元，在15个交易日内，股价跌幅高达66%，而且在7月1日以来的6个交易日里，均出现连续跌停板。显然，这个股票已经在暴跌当中失去了流动性。这应该是“国家队”被动买入这个股票的主要理由。

自从6月中旬A股市场暴跌以来，出现过千股跌停潮，更有一些股票出现持续的跌停板从而失去了流动性。向市场提供流动性从而达到激活市场的目的，是“国家队”除了稳定股指之外的最重要的任务。因此，“国家队”有责任向一批经过暴跌依然持续跌停板的、无人问津的股票提供流动性。怎么看出这些股票是无人问津的呢？一是持续跌停板，依然没有能够打开跌停板的买盘，二是从公开信息也可以看出。依然以上述某沪市电力股为例，截至2015年7月31日，证金公司因维稳持有该公司股份合计982.68万股，占总股本的0.52%，为目前公司第一大股东。而仅在1个月之前，截至2015年6月30日，上海某置业公司持有该公司股份合计976.55万股，占总股本的0.51%，为公该司第一大股东。仅持有0.52%的股份，就能够成为该公司的最大股东，可见，无论是机构还是私人，都对该公司缺乏兴趣。普通投资者如果看到“国家队”买入该公司股票就跟风买入，可能会存在较大的投资风险。

根据公开信息，目前，证金公司由于维稳的需要，已经成为了威孚高科(28.36,-0.48,-1.66%)、中新药业(23.88,-0.24,-1.00%)、三爱富(16.94,0.15,0.89%)、中国中铁(14.47,-0.27,-1.83%)、三聚环保(44.380,-0.84,-1.86%)、TCL集团(5.33,-0.07,-1.30%)等至少20家上市公司的大股东。由于“国家队”买这些股票是出于维稳的需要，而不是要获取这些公司的经营权和管理权，一旦股市维稳成功，证金公司很可能会从这些公司的大股东名单当中逐步消失。

从上述分析来看，由于投资目的的不同，选股标准的不同等方面的原因，从投资的角度看，普通投资者并不适合“跟着国家队买股票”，以回避风险，减少不必要的损失；对此，投资者应该明辨，不要听从别人的忽悠；而是应该根据自己的投资理念和价值取向，独立冷静思考，去选择适合自己买入的股票。而媒体和券商分析师，更不应该再拿着“跟着国家队买股票”的话题，去忽悠读者和客户了。