中国民生银行首席研究员温彬：经济增速符合预期，货币政策稳健性

【数据】前三季度我国GDP同比增长6.9%，其中，三季GDP同比增长6.8%，符合市场预期。9月份，工业增加值同比增长6.6%，预期6.5%，前值6.0%；投资同比增长7.5%，预期7.8%，前值为7.8%；消费同比增长10.3%，预期10.1%，前值为10.1%；以美元计价的中国进口同比增长18.7%，出口同比增长8.1%，贸易顺差284.7亿美元，较上月收窄134.52亿美元。

【评论】当前经济保持中高速增长，通胀总体可控，人民币汇率稳定，金融支持实体经济力度加大，中国经济基本面持续向好。

经济保持中高速增长。三季GDP同比增长6.8%，较上季度回落0.1个百分点，经济连续9个季度运行在6.7-6.9%的区间，保持中高速增长。

三季度经济增速回落主要受投资增速放缓影响。1-9月投资累计同比增长7.5%，较上月回落0.3个百分点，并创下1999年以来新低。从结构上看，制造业投资增速4.2%，较上月回落0.3个百分点，部分行业产能过剩依然是制约制造业投资回升的因素；房地产投资增速8.1%，较上月小幅上升0.2个百分点，在房地产调控日益趋严和房产销售增速放缓的背景下，反映开发商投资意愿仍然强烈；基建投资增速19.8%，与上月基本持平；民间投资增速连续三个月回落，需要采取措施防止民间投资再次放缓。——经济结构持续优化。中国经济增长动能已从过去的外需和投资拉动转到了消费驱动。1-9月消费累计同比增长10.4%，对GDP增长的贡献率为64.5%，与之相应产业结构也持续优化，前三季度第三产业增加值占GDP的比重为52.9%，进一步强化了我国经济增长的韧性。

展望四季度，外需将继续对经济增长带来正贡献，消费保持平稳，投资增速有可能触底，此外去年四季度GDP基数较高，预计今年四季度GDP增速为6.7%，全年经济增长6.8%。考虑到美联储近期启动缩表和年末可能加息的因素，人民银行将继续保持稳健中性的货币政策，主要通过“逆回购+MLF”不同期限组合搭配调节市场流动性，保持市场利率水平基本稳定。