中国民生银行首席研究员温彬：物价形势平稳，通胀总体可控

【数据】9月CPI同比上涨1.6%，较上月回落0.2个百分点，PPI同比上涨6.9%，较上月回升0.6个百分点；CPI环比上涨0.5%，PPI环比上涨1%，均连续3个月上升。

【评论】9月CPI同比有所回落，主要受食品价格同比下降影响。食品价格自8月份环比转正上涨1.2%，9月份又回落至0.5%。核心CPI（不包括食品和能源）同比上涨2.3%，创年内新高。总的来看，今年以来，食品价格已经连续8个月同比负增长，成为拖累CPI上涨的主要因素。据国家统计局数据显示，随着居民收入水平提高和消费升级步伐加快，2016年全国居民恩格尔系数为30.1%，比2012年下降2.9个百分点，接近联合国划分的20%至30%的富足标准；交通通信、教育文化娱乐、医疗保健支出占居民消费支出的比重分别比2012年提高2.0、0.7和1.3个百分点。由此看来，进一步降低食品在CPI构成中的比重可以更好地反映当前物价水平。

9月PPI同比超预期反弹，继续表现为生产资料价格上涨较快，而生活资料价格相对稳定，这表明供给侧去产能和环保检查从严对上游产品涨价仍然提供支撑，而终端需求平稳使原材料价格上涨向下游传导受阻。

今年国庆和中秋节期间消费需求旺盛，预计10月份CPI环比继续上行，但考虑去年四季度基数效应，全年CPI上涨可控制在2%以内，货币政策将继续保持稳健中性。