交易机制大不同 港股内地投资者遭遇水土不服

◎每经记者 贾丽娟

在A股与港股出现此次暴跌之前，港股的角色一直较为尴尬。

作为全球估值最低的市场之一，港股在2014年全年的表现都乏善可陈，今年也只在4月初出现了一次向上的脉冲，随后再次归于沉寂。而在今年7月跟随A股暴跌之后，港股也只是在第二天出现了修复式反弹，随后弹性很小。这一切，都让南下炒港股的投资者头疼不已。除了赚钱效应不足、弹性明显低于A股，港股交易还存在种种不便。

交易系统被指“落后十年”

A股投资者早已习惯了内地各大券商及软件公司提供的实时行情软件及交易软件，不论是电脑端还是手机端，大多数软件都功能齐全。

但是，免费且功能齐全的软件，对港股投资者来说，可谓是奢求。曾在香港某大型本土证券公司开户的L女士向记者吐槽称，开户的工作人员告诉她，个股报价可以通过网页查询，也没有提供给内地投资者的交易软件，只能通过公司网页下单。

对于内地投资者来说，香港券商即使提供软件，界面也极其别扭，比起内地券商来功能不值一提。有投资者抱怨“感觉交易回到了十年前”，还有投资者调侃称，“自从用了港股交易系统，成功转型为价值投资者”。

更郁闷的是，内地投资者的资金想要过去，也没有那么顺畅。L女士在香港券商处开通港股账户后回到内地，跑了3次银行都没能成功转账，原因有：银行国际业务人员周末不上班、对方银行信息填写不正确、L女士未能提供香港本地居住地址等等。最后，L女士放弃了转账。

L女士最后选择了沪港通，但是她发现，除了可选择标的较少外，交易费用与A股相比贵出很多，千分之三的佣金加上千分之一的印花税等，单边交易的成本达千分之四，而这还没有把汇率风险考虑进去。

交易习惯“考你心态”

在具体交易规则上，港股与A股的区别也非常大。

港股与A股的最大区别，莫过于无涨跌幅限制，且允许“回转交易”，即“T+0”。这也是吸引内地投资者的重要部分。不过，一旦遇上“黑天鹅”，股价在一天内会跌得面目全非，如果跑得不够快，就会损失惨重。

还有一个较大的区别是，两地市场的最小买卖单位(即“一手”的股票数量)是不同的。A股市场上一手便等同于100股，而港股市场的“一手”是多少股并不确定，而是由发行人自行决定，可以是500股，也可以是2000股。因此，在买卖某只港股之前，要先确定其买卖单位，如果某只股票一手为1000股，而投资者输入的是500股，那么这笔交易会成为废单。

价格最小变动单位也不同。A股统一为0.01元，而港股价格最小变动单位取决于该股票的价格。

L女士就曾因此“躺枪”。在港股刚刚开始暴跌的7月6日上午，L女士委托卖出了一只价格在前一日刚跌到10港元(7.7555,-0.0001,-0.00%)以下的个股，这个价位的股票最小变动单位为0.01港元，L女士的委托价格尾数为单数，按理说没有问题。该股的价格在下午大幅下挫，第二天继续暴跌，L女士正在庆幸自己较早卖出时，却惊讶地发现之前的委托成为了废单。而券商给她的答复是：由于该股前一日还一度在10港元以上，其价格最小变动单位应该按照0.02港元计算，由于市场波动过大(下跌过快)，系统可能没有及时调整成0.01港元。

此外，交易时间也需要注意。除了每日的连续交易时间比A股多一个半小时之外，在遇上许多内地没有的节日时，港股都要休市，比如复活节、佛诞节等等，不熟悉的投资者很容易吃亏。

企业家的伤心地？

对于在香港上市的不少公司而言，说起港股恐怕更是“一把辛酸泪”。港股破发破净的情况遍地都是，同一上市公司A股和H股价差达几倍，很多公司管理层都不免心疼，所以上市公司大股东增持和上市公司自愿回购注销时有发生。有市场人士评价称，“A股是投机者的天堂，企业家的乐园；港股是价值投资者的天堂，企业家的伤心地”。

港股市场IPO采用注册制，上市门槛很低，且做空机构不时出没，企业需要自证清白。这样的制度，使得上市不是一种稳赚不赔的生意，很多企业上市吐血定价，破发情况还频频发生。

更纠结的是，港股的市场交易主体以海外机构为主，这些机构钟情蓝筹股，对多数小市值公司没有充分了解，导致仙股遍地，不少个股的成交量少得可怜。而一旦外围市场有风吹草动，海外的机构投资者首先抛售的就是港股。

值得注意的是，港股的信息披露也A股有较大区别。有投资者抱怨称，港股没有与投资者交流的平台，半年才发一次财务报表，想多了解上市公司的情况很难。